灰度投资报告：比特币拥有对冲全球性流动性危机的能力

数字货币集团（Digital Currency Group）投资的加密货币资产管理公司Grayscale Investments最近发布的一份报告显示，比特币拥有对冲全球流动性危机的潜力。

总体而言，这篇报告的作者认为，比特币的透明性、不可篡改和全球流动性，应该被视为长期投资组合中的战略位置。该报告称，比特币具有与其他任何资产不同的独特属性，在正常的经济周期和市场中断期间都表现良好。

此外，考虑到全球货币，财政和贸易政策正在发生重大转变，该报告声称，政治家和决策者可能会发现经济管理越来越困难 – 从而暗示投资者需要控制自己的财务状况。

该报告审查了近期五次宏观经济冲击，其中，在价值存储上，数字资产的表现优于其他投资。该报告通过研究希腊退欧、英国退欧、人民币结构性贬值和两次特朗普冲击事件的案例得出结论， 比特币可以充当将投资组合与任何潜在市场失灵投资隔离开来的有用工具。

比特币对冲流动性危机的内在能力体现以下三个方面：

希腊退欧危机中比特币表现优异

从2015年4月持续到7月的“希腊退欧和3周希腊银行关闭”事件中，希腊经历了实实在在的流动性危机，因为主权债务的违约似乎是不可避免的。

为应对金融不确定性，希腊政府于2015年6月28日开始关闭了国有银行，并对交易实施严格的资本管制。

这些限制措施持续了3个星期，同时，希腊政府与国际债权人商谈救助条款，引发了人们对政府在危机中集中性持有资产而不受控制的权力的担忧。

然而，“在流动性冻结期间，比特币成为从希腊转移资产的唯一手段，加强了这种新资产在将控制权交还给持有人手中的能力，”Grayscale分析师写道。

在2015年7月13日解决希腊脱欧危机之前，比特币的回报率为28％，与之对比，其他20个加密代币的平均回报率为-1.7％。

人民币结构性贬值

另一个案例，则研究了人民币的结构性贬值，以及中国在2015年8月至2016年12月期间货币政策的转变。

在股市动荡以及对全球第二大经济体健康状况的担忧中，中国政府将人民币兑美元的参考利率下调了1.9％，表明转向“以市场为导向”的定价，并试图刺激出口拉动增长。

研究人员称，这一政策转变，造成人民币20多年来的单日最大跌幅，同时影响了基于保值目的的全球风险资产五个月的大幅抛售。

再一次，Greyscale指出，比特币获得巨大的利润回报。 

“在政策宣布的那一天， 很大程度上比特币表现优于其他主要市场和货币，相比于平均回报率为-10.1％，达到了53.6％的累计回报率。

比特币被用来对冲中国的流动性风险，这是由于当地投资者出售资产以抵消结构性货币贬值。

英国脱欧，比特币和风险管理

英国公投脱欧事件导致随之而来的大量抛售和英镑（欧元）的下跌，这是因为市场在消化英国脱欧是否预示着欧盟解体。

研究人员发现，在首日全球性抛售中，“比特币是表现最佳的资产，其强劲交易量的回报率为7.1％，而其他货币的平均回报率为-2.1％”。

研究人员表示，全球投资者可能会考虑将其可投资资产的一部分用于比特币，以对冲来自世界第二大经济体欧元区的债务危机。